近期，纳百川新能源股份有限公司（简称“纳百川”）对外更新了招股书，公司拟苦求深交所创业板上市。《经济参考报》记者醒目到，领路期（指2021年至2023年，下同）内，纳百川商业收入隆重增长，但主商业务毛利率则呈合手续下滑态势，且2023年出现了“增收不增利”的情形。同期，领路期内，纳百川的客户和供应商皆较为聚合。纳百川在招股书中坦言，公司对膺惩客户宁德期间组成紧要依赖。

　　2023年“增收不增利”

　　据招股书先容，纳百川专注从事新能源汽车能源电板热责罚、燃油汽车能源系统热责罚及储能电板热责罚关系家具的研发、分娩和销售，主要家具包括电板液冷板、电板集成箱体、燃油汽车发动机散热器、加热器暖风等。

　　值得折服的是，在国内新能源汽车能源电板热责罚范围细分市集，纳百川居于率先地位，奇迹蔚来汽车、小鹏汽车、理思汽车等多家主机厂。在储能热责罚系统方面，纳百川已成为宁德期间、中立异航、阳光电源等国内名次前哨的新能源斥地厂商的供应商。

　　连年来纳百川的商业收入增长较为隆重，领路期内永别为5.20亿元、10.31亿元和11.36亿元，永别同比增长161.95%、98.37%和10.21%。在归母净利润方面，纳百川领路期内永别结束了0.48亿元、1.13亿元和0.98亿元，永别同比增长502.11%、134.65%和-13.29%，2023年出现了“增收不增利”的情况。

　　领路期内，纳百川主商业务毛利率永别为23.47%、22.36%和19.84%，合手续下滑。其中，2023年，公司的主商业务毛利率出现了较大幅度下落。对此，纳百川诠释称，除因公司订价策略影响、模具销售占比下落外，电板箱体启动插足市集奉行，但因尚未结束限度效应而导致昔日毛利率为负，从而拉低了主商业务概述毛利率。

　　不外记者醒目到，除电板箱体外，纳百川其他家具的毛利率也在2023年出现下滑。数据败露，2022年，纳百川电板液冷板和燃油车热责罚部件的毛利率永别为20.14%和24.41%，到了2023年则永别下落至19.29%和22.55%。

　　对宁德期间存紧要依赖

　　纳百川确立于2007年10月，经过数十年的发展，照旧成为了一家年度营收超10亿元的公司。对于纳百川的发展，不得不提到一个膺惩客户，那即是宁德期间。纳百川于2011年启动能源电板热责罚系统家具立项，2012年至2015年与宁德期间配合共同开发，2015年开发政策配合关系并保合手于今，2022年在电板液冷板范围独家与宁德期间坚忍了政策配合契约。

　　从招股书暴露的系列财务数据不出丑出，宁德期间在纳百川的发展经由中进展了至关膺惩的作用。领路期内，宁德期间恒久位居纳百川第一大客户，所孝敬的收入永别为15834.93万元、38934.14万元和37818.76万元，占纳百川商业收入的30.47%、37.77%和33.28%。此外，纳百川主要客户如宁德凯利能源科技有限公司等，向纳百川采购电板液冷板后与电板箱体进行拼装，最终销往宁德期间。因此，领路期内，纳百川平直销售及通过电板箱体厂等配件商迤逦对宁德期间供应家具的商业收入占比永别高达50.33%、53.73%及48.94%。

　　在招股书中，纳百川提醒了“对宁德期间销售占相比高的风险”：公司对宁德期间组成紧要依赖，该情形主要系当今能源电板产业较为聚合，且宁德期间终年名次行家第一，市集占有率较高所致。连年来，宁德期间主商业务保合手了精粹的发展态势，促进了公司分娩销售限度的快速增长。但若改日市集行情变化导致宁德期间的采购需求下落，将对公司的分娩观点产生不利影响。

　　鉴于此，在首轮问询中，深交所条目纳百川证明：对宁德期间收入占相比高的原因及合感性；对宁德期间是否存在紧要依赖及依赖是否产生紧要不利影响等；在招股证明书中充分揭示关系风险。

　　纳百川恢复示意，手脚国内最早与宁德期间配合研发并批量向其供应电板液冷板的液冷板分娩企业之一及宁德期间电板液冷板的政策供应商，公司与宁德期间之间已酿成了互利共赢的配合关系，公司对宁德期间的紧要依赖不会对公司的改日合手续观点智商组成紧要不利影响。

　　“自确立以来，纳百川在合手续深切与现存大客户配合的基础上，不停加大下搭客户的开拓力度，当今客户收罗已隐蔽除宁德期间外的国内主要能源电板厂商，且均已结束量产供应，其中多家客户为领路期内公司新拓展的客户，客户结构不停优化。”纳百川对记者示意。

　　客户和供应商较为聚合

　　《经济参考报》记者醒目，纳百川不管是客户如故供应商皆较为聚合。领路期内，纳百川前五大客户打算孝敬的收入永别为33442.10万元、61898.94万元和70608.14万元，占当期商业收入的64.35%、60.05%和62.13%。

　　对此，纳百川诠释称，下流能源电板行业聚合度较高，公司凭借品性优良的电板液冷板家具体系，不停扩大与下流主要能源电板及配件分娩企业的配合限度，领路期内公司能源电板热责罚业务增速高于传统燃油汽车热责罚业务。

　　与此同期，纳百川的供应商也较为聚合。领路期内其对前五大原材料供应商采购金额永别为22289万元、46235.06万元和53866.50万元，占采购额的64.94%、68.09%和76.83%，其中，上海华峰铝业股份有限公司偏执下属控股子公司2021年度采购占比卓绝50%。对此，纳百川称，一方面系公司业务增长马上，对原材料的需求快速增长，主要供应商分娩观点限度较大，或然实时餍足公司采购增长需求；另一方面系公司聚合采购，通过限度上风增强议价智商，以镌汰采购本钱。

　　在系列供应商中，马鞍山祥川科技有限公司（简称“祥川科技”）确立于2021年7月，由纳百川前职工吴建波偏执妃耦100%合手股，2022年便插足了纳百川前五大供应商名单并酿成了1323.80万元的采购额。这一情况也引起了深交所的心情和问询，条目纳百川证明与祥川科技配合的必要性及公允性，是否存在彼此利益运输的情形。

　　纳百川诠释称，吴建波曾是公司全资子公司马鞍山纳百川热交换器有限公司（简称“马鞍山纳百川”）的时候工程师，认真燃油车热责罚部件业务的家具性量责罚关系职责，闇练发动机散热器和加热器暖风等家具的分娩步骤。此外，公司从祥川科技采购塑料水室的价钱略低于其他供应商，主要系祥川科技分娩格式驾驭公司子公司马鞍山纳百川，运载距离短且关系家具无需包装，简易了运载和包装本钱，两边在详情采购价钱时概述探究了运载本钱和包装本钱的影响。因此，公司采购祥川科技塑料水室的价钱具有公允性，公司与祥川科技的配合不存在向彼此运输利益的情形。

　　对于纳百川IPO存在的问题，《经济参考报》将合手续给予心情。